Taper是什么？

　　11月4号美联储正式启动Taper。Taper是什么？让我们来了解一下。

　　要理解Taper，首先要理解什么是QE？Taper对应的词是QE，这是我们熟悉的。QE是指量化宽松，通过购买债券、资产支持证券等为金融市场提供大规模流动性支持。也就是说，一国货币当局印制大量货币，购买国债或公司债券，向市场注入超额资金。

　　Taper的名义解释是“逐渐减少”资产购买规模，这意味着逐步退出QE并收回流动性。请注意，Taper不是QE的反向操作，而是QE的减速！

　　我们都知道QE会推高各种资产的价格。为了刺激经济，在去年3月的疫情期间，美联储推出了前所未有的量化宽松。尽管水的释放刺激了经济，但它也产生了巨大的副作用：货币贬值和通货膨胀。今年全球各种大宗商品的急剧上涨是一个活生生的例子。

　　那么Taper对我们有什么影响？

　　以史为鉴，2013年的Tape使黄金、石油、有色金属等大幅下跌，无风险利率上升。因此，从理论上讲，Taper不利于大宗商品、有色金属，有利于美元指数，美国债务利率将再次上升。Taper缩减的是债券购买，因此对债券市场有很大的影响。其次，货币收缩意味着有加息的预期，加息的预期往往会推动美元的走势；美元的升值意味着货币更有价值。大宗商品以美元计价，相当于一美元可以买到更多的大宗商品，那么大宗商品的价格就会下跌，比如石油和黄金就会下跌；对股市而言，加息往往是一件坏事，特别是对新兴市场股市而言，美元升值导致的资本外流，也将起到负面作用。

　　让我们来谈谈Taper对我们的影响。首先，它对国内股票市场和债券市场的影响有限。如果我们不得不说对A股高估值的影响是坏的，那么对金融和保险业来说是相对好的，因为Taper的出现往往意味着经济复苏。关注企业成长和产业繁荣才是当前的重要课题；A股的中长期走势取决于我国的经济发展和上市公司的基本面。至于外部变量的影响，中国有自己的货币政策，应该根据中国的实际经济运行进行综合判断，因为国内经济数据对货币政策更具有意义。