利率的变动有哪些原因？利率的调整有哪些作用？

　　利率是中央银行影响汇率的工具

　　利率的变动

　　上面已经强调过，贴现率的变动是国家中央银行货币信贷政策的基本手段之一。一个国家基本利率的调整也会使其他利率发生相应的变化。当然，中央银行调整利率不只是为了影响本国货币单位的汇率。我们和你们一样，作为外汇市场的参与者更加关注这一点。

　　中央银行调整基本利率有什么用处呢（再一次提醒您，我们讲的是市场的典型反应，而非定律）？

　　1、提高利率一一加强本国货币。

　　（1）提高本国货币作为一种投资工具的吸引力。原因在于，提高基本利率会使商业银行的银行存款利率随之提高。首先，国外投资者会对此感兴趣。他们的资金在确定汇率上有重要作用，因为他们的交易量可能非常大。本国货币汇率的上涨实际上是由于它对国外投资者更具吸引力，他们会以越来越高的价格买进这种货币，并可以期望获得更高的存款收益。吸引投资者资金还会带来本国经济的繁荣。其次，国内商界和私营企业也会对存储本国货币感兴趣。他们兴趣的增加与货币资金的“回笼”手段有直接关系。相应地，货币回笼慢则伴随着内部经济活跃程度的降低以及通货膨胀率的降低。也就是说，对本国货币的实际需求增加了。

　　（2）货币还具有明显的倍增效益。也就是说，同一货币可以周转50次（经济学家们这样认为），但当贷款的成本提高时，货币就增值，投资吸引力降低，倍增效益减弱，这就使得周转中的货币数量减少，即本国货币的供给就会相应地减少。

　　应该明白，中央银行可以通过调整基本利率来调整本国的通货膨胀率。在一个国家，通货膨胀水平与正常的经济发展相适应的情况下，提高利率可以导致本国货币的升值，因而利用基本利率作为调整汇率的手段不应过于频繁。如果经常调整利率，投资者就会想，他们所投资的这个国家是不是得了“寒热病”。比如，1999年美联储曾3次调高利率，就使投资者感到极为不安。而在2001年，投资者更是被一连串的利率调整弄得人心惶惶——美联储竟然10次调低利率。

　　2、降低利率——降低本国货币的汇率

　　（1）由于基本利率的降低以及存款利率的降低，一国货币作为投资工具的吸引力下降，结果就会导致对该国货币的需求下降。

　　（2）货币贬使，货币周转的倍增效益增大，即我们可以假定该国的货币供给量增加。当然，降低利率应该可以激活一个国家的经济，但是这种正面效果需要过一段时间才能显现出来，也就是在宏观经济指致中反映出来。

　　利率调整信息的利用

　　利率本身没有什么意义，重要的是利率的变动是与国家财政机关的决策密切相关的。贴现率同其他所有因素一样，都要受到传闻和事实的影响。比如，如果有传闻称贴现率将调高，购买相应的外汇将一直保持到这一消息成为事实为止。诚然，利率调高成为事实后，完全有可能出现将这种货币再卖出去或卖出其他类似货币的现象。贴现率出其不意的变化最有可能引起汇率的很大波动。

　　例如：中央银行现行的基本利率为4.0%。我们以一种抽象的货币和一个理想的即非现实的市场为例，该市场只对一种新闻一利率调整作出反应。有消息称，在中央银行最近一次会议上将审议利率调高到4.25%的问题。基于此传闻，对货币的需求就会马上增加，因为在利率较低时适宜买进，而此时对货币的需求尚未增长。随着需求的增长价格也会提高。接下来，市场耍么进行整理，要么继续走高，直到中央银行开会。审议此问题还并不意昧着要作出决定，因此，就可能出现下列情况：

　　（1）利率如期上调0.25%。市场上已经“消化”了这一消息，也就是说，利率调整的潜在能量已经不存在。

　　（2）利率并未上调。市场重新回到原来的汇率水平。也就是说，汇率将下跌（回调）。

　　（3）利率上调超过0.25%。由于这一意外消息，货币的价格会暴涨。

　　必须考虑到，调整基本利率是个非常重大的经济过程，因此，一般不会出现“预期利率会调高而利率却调低”的情况。第三种情况不大可能会出现。